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行业垄断正在形成 VC定价权回归

发布时间:2019-10-12 19:13:06

中报亮丽仰仗VC

高利润催生扩产冲动

围绕着VC行业能否持续景气下去的争论一直没有停止。不过,这并不妨碍今年上半年VC价格的坚挺和两家A股上市公司——东北制药和华北制药中报的亮丽。

中报亮丽仰仗VC

东北制药公布的中报显示,今年上半年公司实现销售收入27.27亿元,同比增长13.30%;营业利润3.97亿元,同比增长56.62%;属于母公司的净利润3.17亿元,同比增长126%。中报还显示,公司VC业务上半年销售收入增长15%,毛利率提高到62.5%,但其他原料药和制剂的销售增长放缓。

华北制药也是如此,上半年营业收入和主营利润分别实现21.3亿元和6.5亿元,同比分别下降8.54%和15.07%;归属于母公司所有者净利润0.73亿元,同比下滑22%。在此情况下,VC业务几乎成为公司惟一的亮点。中报显示,公司主要产品VC毛利率高达57.24%,同比增加6.93个百分点。

两家公司的业绩与VC行业的景气度密切相关。相比去年同期,VC价格有大幅增长,据统计,今年上半年比去年同期增长20%~40%,VC的价格维持在10美元/公斤左右的高位。

业内人士指出,这是市场的价值规律在发生作用。近几年,由于人工成本和环保成本不断提高,国际VC巨头如巴斯夫和帝斯曼等纷纷停止生产或减产VC产品,转而向我国购买,VC行业的主导权基本转移到国内企业。

高利润催生扩产冲动

我国是全球最大的VC生产国和出口国,东北制药、华北制药、石药集团以及江山制药,号称国内业界的“四大家族”。早在2004年,这四大家族合计产能就达8.2万吨,约占全球产量的68%。

从2008年起,VC就进入了一个高位运转的周期。即使2008年下半年金融风暴席卷全球,VC的价格依旧比较坚挺,这使得VC企业的扩产欲望蠢蠢欲动。数据显示,2008年VC市场价格经历了一个跌宕起伏的过程。受到供需的影响,市场价格在年中达到过140元/公斤(约合23美元/公斤),但VC的出口价格全年则呈现稳定攀升的态势。今年上半年VC的价格维持在10美元/公斤左右的高位。

VC价格坚挺给企业带来巨大利润。东北制药、华北制药的2008年年报和今年的中报都充分体现了这一点。正因如此,国内很多厂家恢复生产,或是新建产能,甚至有的量很大,如鲁维制药,郑州拓洋、上海迪赛诺都在扩产。据悉,仅郑州拓洋生物工程制药有限公司就分两期完成1万吨的扩产项目,目前已经完成第一期5000万吨的工程;上海迪赛诺的VC尽管有可能是食品级的,但“估计今年也有5000万吨”。

垄断格局正在形成

目前,国内VC生产基本被“四大家族”垄断,此前,4家VC生产企业间曾发生过价格战,但后来发现这是一种双输的博弈,因此,四方一直在限产保价,这不仅解决了产能过剩的问题,更重要的是解决了价格问题,维持了行业的合理利润。太平洋证券分析师认为。

从近几年的情况看,VC价格也是围绕着“低谷——高峰——低谷”的行业周期波动。国内定价权和垄断竞争格局的形成,是否会打破这种规律?业内人士认为,VC行业进入门槛虽然不高,只是用了两步发酵法,但每家厂商的制作工艺却有所不同,大厂家生产的VC产品质量较好,颜色较白,而小厂家生产的VC产品则泛黄,纯度方面较差。当然,小厂家可以价格优势获得市场,但由于VC产品的主要客户集中在国外,客户对VC价格并不敏感,反而是对产品质量更关心。

有分析师指出,如果是恢复生产,那么,现在的产能早已释放,但我们看到VC价格并没有受到太大的负面冲击,而如果是“四大家族”之外的其他厂家新建产能,那么,今年下半年可能面临产能加大释放的过程,不过,这些厂家首先需要解决的就是营销渠道的问题,因为国外客户更倾向于选择产品质量有保证的企业,并与国内几家大厂商有较好的合作,因此建立营销渠道将是个缓慢而且艰难的过程。据此推断,扩产在短期内不会对整个VC产业造成影响,对VC价格的影响也不会太大。

关于VC行业能够逃离景气周期波动的规律,持续景气下去的问题,仍有不同看法。乐观者认为,国内定价权和垄断竞争格局已经形成;而悲观者则认为,未来的产能扩张将打破这种均衡。

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